產業資本依次經過三個階段，相應採取三種職能形式，使其價值得以增殖並回到原來出發點的運動過程。
產業資本迴圈的三個階段 資本迴圈是資本運動的一種形式，它必須經過三個階段：
第一階段 即購買階段。資本傢首先以購買者的身份在市場上購買生產要素，包括勞動力和生產資料，完成由貨幣資本轉化為生生產資本的形態變化。如果以 G代表貨幣，W代表商品，A代表勞動力，Pm代表生產資料，這一階段的資本運動可用公式表示如下：
其中 G-W，本來隻是一般商品流通行為，它之所以會成為產業資本循環的一個特定階段，是因為資本傢購買瞭勞動力這種具有特殊使用價值的商品。勞動力的使用價值，是資本價值增殖的源泉。G-A是貨幣資本轉化為生產資本的最重要的條件。G-Pm所以必要，隻是為瞭實現從G－A中購買的勞動量。在
中，貨幣資本所購買的商品不僅在質的方面分割為生產資料和勞動力，而且在量的方面要保持一定的比例，即要求所購買的生產資料數量不僅能夠吸收勞動者提供的必要勞動，而且必須足以吸收勞動者所提供的剩餘勞動。購買行為完成後，資本循環便進入第二階段。
第二階段 即生產階段。資本傢把買來的生產資料和勞動力投入生產過程，完成由生產資本轉化為商品資本的形態變化。生產階段是資本循環中帶有決定意義的階段。在這一階段，資本傢把勞動力和生產資料結合起來，進行預定的物質變換，生產出一定量的商品。新生產出來的商品，不僅在物質形態上跟原來的生產要素不同，而且價值量也增大瞭，因為其中包含瞭剩餘價值。如果以 P代表處於生產領域中的生產資本，用虛線表示生產過程的進行或流通過程的中斷，用W′代表包含剩餘價值的商品資本，那末這一階段的公式是：
勞動力和生產資料是任何社會都必需的生產要素，在這裡，它們之所以構成生產資本的物質內容，是由於二者結合的特殊方式。在資本主義社會，工人和生產資料是分離的，隻有通過資本傢對勞動力的購買，勞動力同生產資料才能結合起來，從事價值和剩餘價值的生產。
第三階段 即出賣階段。資本傢把工人生產出來、並包含著剩餘價值的商品賣掉，完成由商品資本到貨幣資本的形態變化。如果用W′代表包含著剩餘價值的商品，用G′代表包含著剩餘價值的貨幣，則出賣階段可用公式表示為：W′－G′。從商品轉化為貨幣，本來是一般的商品流通行為，它之所以成為資本循環的第三階段，是因為它和剩餘價值的生產階段緊密相連，W′在進入流通過程之前已經包含瞭剩餘價值。對於資本主義再生產來說，出賣階段是一個關鍵性的飛躍。如果這個飛躍不能成功，即生產出來的商品賣不出去或不能全部賣掉，商品資本就不能順利地轉化為貨幣資本，資本循環就會中斷或受到阻礙，再生產過程就會遭到破壞。在這一階段，商品的出售速度和數量都是十分重要的。由於出售的速度不同，同一資本價值就會以極不相同的程度作為產品形成要素和價值形成要素起作用，再生產的規模也會以極不相同的程度擴大或縮小。在這裡，出售商品的數量，成為決定性的事情。這是因為，商品資本作為已經增殖的資本承擔者，從數量上講必須全部完成形態變化，才能全部實現剩餘價值。為瞭使商品盡快地全部賣掉，資本傢必須使自己的產品適銷對路，符合社會需要，這在資本主義的經濟現實中是難以全部實現的。循環的這個階段結束後，資本價值又回到原來的貨幣形態上，不過終點的貨幣G′大於預付的貨幣 G。資本循環返回到貨幣形態後，又重新開始新一輪的循環。
產業資本在循環中采取的三種職能形式 同資本循環經過的三個階段相適應，產業資本在運動中依次采取貨幣資本、生產資本、商品資本三種形式，它們分別執行不同的職能：貨幣資本的職能是購買生產要素，為生產剩餘價值準備條件；生產資本的職能是促進雇傭勞動力和生產資料相結合，生產出包括著剩餘價值的新商品；商品資本的職能是出售商品，實現預付資本的價值和剩餘價值。貨幣資本、生產資本、商品資本這三種職能形式並不是彼此獨立的資本，而隻是產業資本在運動中采取的不同形式。通過以上一系列的形態變化，預付的資本價值得以保存並且得到瞭增殖，最後又回到貨幣形態上，這個總循環過程可用公式表示為：
從總循環中看到，資本循環的三個階段和所采取的三種職能形式是有機地聯系在一起的。資本循環要正常地進行，就必須順利地通過三個階段，依次由一種職能形式轉化為另一種職能形式。如果資本循環在第一階段遇到阻礙，貨幣資本就會凝結為貯藏貨幣；如果資本循環在第二階段停頓下來，生產資料和勞動力就得不到充分利用；如果是在第三階段出瞭故障，商品資本不能轉化為貨幣資本，那麼價值和剩餘價值就不能實現。因此，資本循環每一個階段的正常進行，是總循環過程連續進行的基本條件；另一方面，資本在其運動的每一階段上，又具有相對的穩定性，即隻有完成每一階段上的相應職能之後，才能進入下一階段，轉化為新的形式。
產業資本的三種循環形式 資本的生命在於運動，它隻有在不斷的運動中才能保存自己並得到增殖。因此，產業資本並非完成一次循環後就停頓下來，而必須周而復始地不斷循環下去。資本循環從其連續進行的過程來看，無論是貨幣資本、生產資本，還是商品資本，都是從自己特定的出發點出發，經過循環的三個階段，再回到原來的出發點，這樣便產生瞭三種循環形式，可用公式表示如下：
等等。
貨幣資本的循環 貨幣資本一般地說總是產業資本的最初表現形式。產業資本傢總是首先把一定的貨幣額預付出去購買生產要素，經過一系列形態變化，最後得到增殖瞭的貨幣G′，其公式是：G-W…P…W′-G′。貨幣資本循環具有如下特征：①循環的起點和終點都是貨幣形式的資本，它最醒目地表現資本主義生產的目的或動機是取得剩餘價值，或者說賺錢。因此，貨幣資本循環是產業資本循環的一般形式。②在這一循環中，生產階段處於兩個流通階段之間，成為流通過程的媒介和中間環節，由此便產生瞭一種假象：似乎價值和剩餘價值不是從生產過程產生的，而是從流通過程產生的，這就掩蓋瞭剩餘價值的真正來源。所以，馬克思說：“貨幣資本的循環，是產業資本循環的最片面、從而最明顯的和最典型的表現形式”（《馬克思恩格斯全集》第24卷，第71頁）。
生產資本的循環 以生產資本為起點，經過商品資本和貨幣資本的形態，再返回到生產資本。其公式為：P…W′－G′-W…P。這個循環表示生產資本職能的周期更新，表示再生產過程。在生產資本循環中，如果剩餘價值全部用於資本傢的個人消費，它表示簡單再生產；如果剩餘價值部分或全部地轉化為資本，它就表示擴大再生產，其公式變成P…W′-G′-W′…P′，它表示生產資本以更大的規模開始它的第二次循環。生產資本循環具有與貨幣資本循環不同的特點：①貨幣資本在其一次循環中，隻表示一次生產過程，而生產資本在一次循環中卻包含著資本的再生產；②在貨幣資本循環中，生產過程隻是充當流通過程的媒介，而在生產資本循環中，總流通過程W′－G′－W發生在生產資本之間，流通表現為生產的媒介，這就揭穿瞭剩餘價值在流通中產生的假象；③由於這一循環是從生產資本不斷地再回到生產資本，又造成一種新的假象，似乎資本主義生產是為生產而生產，目的不是為瞭追逐剩餘價值。
商品資本的循環 從商品資本開始，經過貨幣資本和生產資本的形態，再返回到商品資本，用公式表示為W′－G′－W…P…W′（W″）。如果再生產在原有規模上進行，終點以W′表示；如果再生產的規模擴大瞭，終點用W″來表示。同前兩種循環形式比較，商品資本最明顯的特點是：①它的起點是包含著剩餘價值的一定量商品，這一循環不僅包含著資本預付價值的運動，而且包含著剩餘價值的運動。②這一循環表明，全部商品的消費是資本循環正常進行的條件，它既包括生產消費，又包括工人和資本傢的個人消費；它一方面是單個產業資本循環的一種特殊形式，另一方面也可以用來表示社會總資本的運動。③這一循環所呈現的是從商品資本到商品資本的運動，又會產生另一種假象，似乎資本主義生產不是為瞭獲得剩餘價值，而是為瞭滿足社會的需要。
總之，如果孤立地考察以上三種循環形式，它們都各有特點又各具片面性，隻有把三種循環形式統一起來再加以考察，才能全面地反映資本循環的特征。
產業資本的現實循環是資本三種循環形式的統一 從理論上分別考察資本的三種循環形式，並不意味著它們是彼此孤立存在的。在產業資本現實的連續循環中，每一種特殊的循環都是以其他的循環形式為前提，而且，一種循環形式的反復進行，也必然包含著其他循環形式的進行。實際上，每一單個產業的現實循環都同時處於三種循環形式之中。資本循環的關鍵在於保持資本運動的連續性。連續性是資本主義生產的特征。保證資本循環連續性的條件是：①產業資本必須按照一定的比例分成三個部分在空間並存，同時存在於貨幣資本、生產資本、商品資本三種職能形式上。如果產業資本在一定時間內隻采取一種職能形式，不管是全部集中於貨幣資本形式，還是集中於生產資本形式，或是集中於商品資本形式，循環過程就必然要中斷。②資本的三種職能形式必須在時間上連續繼起，不斷地進行循環，也就是說當一部分商品資本進入市場轉化為貨幣資本時，另一部分資本正開始執行生產資本的職能，轉化為商品資本，而同時又有一部分貨幣資本正在轉化為生產資本，這樣，資本循環過程才能正常進行。否則，資本的任何一個部分在循環的任何一個階段發生停頓，資本的三種職能形式就不可能同時並存。如果商品資本不能按時轉化為貨幣資本，商品就停滯於出售階段，已經生產出來的剩餘價值就不能實現。如果貨幣資本不能轉化為生產資本，剩餘價值的生產過程就無法開始。如果生產資本不能順利地轉化為商品資本，剩餘價值的生產受到阻礙，繼起的流通過程就要中斷。隻有資本的三種職能形式依次轉化和同時並存，才能實現資本運動的連續性。因此，資本的各種職能形式的繼起性和並存性是互為前提、互為條件的。這是由於：一方面，資本的每一部分的不斷繼起，是由各個部分的並列存在決定的。如果產業資本不是按比例並列於三種職能形式上，它的每一部分的相繼進行是不可能的。另一方面，隻有資本的不同循環形式在時間上不斷繼起，才能使資本在運動中保持不同的職能形式，如果運動的繼起性受到阻礙，那末，它的各種形式在空間上的並存也就不復存在。
由於產業資本的整體同時處於貨幣資本、生產資本、商品資本三種職能形式上，而處在每一種職能形式上的資本都必須經過循環的三個階段，其中包括兩個流通過程和一個生產過程，由此形成三種不同的循環形式，即貨幣資本的循環、商品資本的循環和生產資本的循環。隻有在這三個循環的統一之中，才能實現總循環過程的連續性。因此，“產業資本的連續進行的現實循環，不僅是流通過程和生產過程的統一，而且是它的所有三個循環的統一”（同前，第24卷，第119頁）。
在資本主義現實的經濟生活中，由於生產和流通過程處於無政府狀態，資本循環的鏈條常常因銷售困難或工人罷工等原因而中斷。